ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК РОССИЙСКОЙ
ФЕДЕРАЦИИ
ИНФОРМАЦИЯ
от 2 декабря 2020 года
Основные направления единой
государственной денежно-кредитной
политики на 2021 год и период 2022 и 2023
годов
Одобрено Советом директоров Банка
России 05.11.2020. Документ подготовлен по
статистическим данным на 22.10.2020. Дата
отсечения данных для прогнозных
расчетов - 15.10.2020.
Электронная версия
документа размещена в разделе "Издания
Банка России/Основные направления
единой государственной
денежно-кредитной политики" на сайте
Банка России (http://www.cbr.ru/about_br/publ/ondkp/).
Введение
Основные направления единой
государственной денежно-кредитной
политики на 2021 год и период 2022 и 2023 годов
(далее - ОНЕГДКП) - стратегический
документ Банка России, отражающий
ключевые подходы регулятора к
поддержанию ценовой стабильности. В нем
детально разъясняется политика
таргетирования инфляции - ее цели,
принципы, используемые инструменты. Этот
режим денежно-кредитной политики
действует в России с 2015 года.
Последовательное применение данного
режима способствовало существенному
снижению инфляции и удержанию ее вблизи
4% - за последние три года цены в России в
среднем росли на 3,4% в год.
Банк России представляет в
ОНЕГДКП базовый и альтернативные
сценарии среднесрочного экономического
прогноза развития Российской Федерации,
раскрывая особенности проведения
денежно-кредитной политики при
различных вариантах развития событий.
В
2020 году произошел масштабный перелом
экономических трендов в России и в мире,
который был вызван пандемией
коронавируса, а также сопровождался
резким изменением конъюнктуры нефтяного
рынка. Российская экономика столкнулась
с комбинацией шоков спроса и
предложения, которые затронули и
реальный, и финансовый секторы,
отразились на всех сферах жизни
общества. Эти события стали одним из
самых серьезных вызовов за последние
десятилетия, что потребовало
решительных действий, а также еще более
тесной координации усилий Правительства
Российской Федерации и Банка России для
поддержки граждан, бизнеса и экономики в
целом.
Россия встретила события 2020
года, имея значительный запас прочности,
который был создан ранее благодаря
последовательной и взвешенной
макроэкономической политике. Введение
бюджетного правила и повышение
устойчивости государственных финансов,
закрепление инфляции на исторически
низких уровнях, повышение стабильности
финансового сектора, а также снижение
зависимости российской экономики от
внешних факторов - все это позволило
России легче проходить через сложный
период 2020 года и принимать все
необходимые меры для преодоления
негативных тенденций.
Банк России отреагировал на
кардинальное изменение экономических
условий переходом к мягкой
денежно-кредитной политике, снизив
ключевую ставку с 6% до исторического
минимума в 4,25% годовых. Такая реакция
денежно-кредитной политики
потребовалась, чтобы не допустить
продолжительного отклонения инфляции
вниз от цели (вблизи 4%) и создать условия
для более быстрого возвращения
экономики к потенциалу ее развития.
Таким образом, в отличие от предыдущих
лет, когда в основном преобладали
проинфляционные риски, в настоящее время
Банк России принял меры, чтобы
ограничить дезинфляционные риски,
связанные с существенным падением
совокупного спроса.
Значимое снижение ключевой
ставки в ответ на негативные шоки во
многом стало возможным благодаря
последовательному применению режима
таргетирования инфляции в предыдущие
годы наряду со взвешенной
макроэкономической политикой в целом.
Это в том числе способствовало снижению
инфляционных ожиданий, усилению их
заякоренности на цели по инфляции, что
ограничило проинфляционные риски. Таким
образом, режим таргетирования инфляции
показывает свою эффективность как в
относительно стабильных условиях, так и
в период существенных изменений, которые
произошли в 2020 году. Основой данного
режима является доверие населения и
бизнеса к проводимой денежно-кредитной
политике, что само по себе представляет
инструмент обеспечения ценовой
стабильности, стабилизации инфляционных
ожиданий. Формированию доверия
способствует неизменность целей и
принципов денежно-кредитной политики, а
также регулярная коммуникация с
обществом, что вносит вклад в создание
предсказуемых экономических условий.
Основа политики
таргетирования инфляции -
информационная открытость - приобрела
дополнительное значение в период
пандемии. Все решения Банка России
сопровождались оперативным
разъяснением принимаемых мер в
контексте происходящих событий. Банк
России будет предпринимать дальнейшие
шаги в направлении повышения
информационной открытости. С осени 2020
года началась публикация
информационно-аналитических
комментариев о динамике инфляции в
каждом из российских регионов. Таким
образом, теперь Банк России представляет
анализ динамики потребительских цен на
всех трех уровнях: страны в целом,
федеральных округов и на уровне
отдельных регионов. В будущем
планируется расширение линейки
публикаций за счет регулярных
материалов территориальных учреждений
Банка России об экономической ситуации в
регионах.
Для повышения прозрачности
и четкости коммуникации относительно
перспектив денежно-кредитной политики
Банк России планирует начать публикацию
траектории ключевой ставки в рамках
своего макроэкономического прогноза.
Дальнейшее развитие
событий во многом зависит от того, как
будет складываться ситуация с пандемией,
как будут проходить восстановительные
процессы в мировой и российской
экономике, насколько будут меняться
настроения и поведенческие установки
населения, инвестиционные и
производственные планы бизнеса, что, в
свою очередь, может оказывать
существенное влияние на потенциал
экономического роста и в России, и за
рубежом. Все эти факторы создают широкий
диапазон вероятных траекторий развития
событий. В такой ситуации Банк России
рассматривает расширенный набор
сценариев макроэкономического прогноза
- базовый и три альтернативных.
Ключевой развилкой в
сценариях являются не цены на нефть (как
это было ранее), а предпосылки
относительно темпов роста фактического
и потенциального ВВП в российской и
мировой экономике на прогнозном
горизонте. В рисковом сценарии, который
входит в состав альтернативных
сценариев, также предполагается
значимое влияние на параметры прогноза
геополитических факторов.
По мере нормализации
экономических условий и стабилизации
инфляции вблизи 4% Банк России будет
оценивать возможные сроки и скорость
перехода от мягкой к нейтральной
денежно-кредитной политике, при которой
ключевая ставка будет находиться в
нейтральном диапазоне 5-6% годовых. При
этом в любом из сценариев развития
событий Банк России будет проводить
денежно-кредитную политику таким
образом, чтобы обеспечить возвращение
инфляции к цели и ее удержание вблизи 4%
на среднесрочном горизонте.
Стабильно низкая инфляция,
то есть ценовая стабильность, является
залогом доверия общества к национальной
валюте. Это, в свою очередь, имеет
решающее значение для социальной
стабильности, для комфортной жизни людей
и ведения бизнеса, для формирования
внутренних сбережений и инвестиций,
которые являются основой устойчивого
экономического роста. Таким образом,
выполняя свою основную функцию,
закрепленную Конституцией Российской
Федерации и Федеральным законом от 10.07.2002
N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской
Федерации (Банке России)", по защите и
обеспечению устойчивости рубля
посредством поддержания ценовой
стабильности, Банк России вносит вклад в
создание благоприятных условий для
экономического развития России.
Приложение.*
* Приложение см. по ссылке. -
Примечание изготовителя базы данных.
Электронный текст документа
подготовлен АО "Кодекс" и сверен по:
Вестник Банка России,
N 94-95, 02.12.2020
